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鋼鐵期貨弱勢(shì)折射行業(yè)困局

【文章作者:信息中心】【日期:2012-10-12】【點(diǎn)擊次數(shù):

在供需關(guān)系發(fā)生根本轉(zhuǎn)變之前,弱勢(shì)運(yùn)行仍是鋼市中期走勢(shì)的主格調(diào)。預(yù)計(jì)2012年“銀十”期間螺紋期價(jià)重心仍將逐步上移,目標(biāo)位暫看至4000點(diǎn),而后隨著天需求淡季來(lái)臨,下方目標(biāo)位3000點(diǎn)。

宏觀環(huán)境謹(jǐn)慎樂(lè)觀市場(chǎng)情緒有望回暖

美聯(lián)儲(chǔ)推出第三輪量化寬松政策(QE3),美元指數(shù)短期反彈后仍有下行空間。美聯(lián)儲(chǔ)9月14日凌晨公布利率決議宣布,推出QE3。與前兩次不同,此次實(shí)施的是未限量、未限期的開(kāi)放式QE,因此,更具想象空間。這次推出的QE3是金融危機(jī)以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)最重要的一次政策轉(zhuǎn)變,美聯(lián)儲(chǔ)第一次將政策與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)聯(lián)起來(lái),并承諾不成功不會(huì)改變政策。QE3的推出是大宗商品的重大利好,預(yù)計(jì)美元指數(shù)在短期大幅下跌之后面臨較大反彈動(dòng)力,反彈結(jié)束后仍有繼續(xù)下行的空間。

歐央行啟動(dòng)“直接貨幣交易”(OMT)計(jì)劃,歐元區(qū)樂(lè)觀因子增多。歐債危機(jī)依然影響著歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì),進(jìn)而拖累全球經(jīng)濟(jì)。歐銀計(jì)劃啟動(dòng)名為OMT的計(jì)劃,針對(duì)歐元區(qū)二級(jí)國(guó)債市場(chǎng)進(jìn)行無(wú)限量沖銷式的國(guó)債購(gòu)買,購(gòu)買對(duì)象主要為到期期限在3年以下的國(guó)債。歐銀計(jì)劃是否能順利實(shí)施成為投資者接下來(lái)重點(diǎn)關(guān)注的問(wèn)題。而受制于德國(guó)方面對(duì)歐央行過(guò)多參與歐債危機(jī)救助行動(dòng)的反對(duì)與擔(dān)憂以及OMT計(jì)劃啟動(dòng)的嚴(yán)格條件,該計(jì)劃的問(wèn)世距離實(shí)際付諸實(shí)施仍有諸多障礙,OMT計(jì)劃對(duì)市場(chǎng)的安撫作用也很可能因該計(jì)劃長(zhǎng)期引而不發(fā)而逐漸消退,投資者對(duì)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

中國(guó)9月匯豐制造業(yè)PMI與上月持平,降幅企穩(wěn)。中國(guó)9月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值47.8,8月份匯豐PMI終值為47.6,連續(xù)11個(gè)月處在50榮枯線下方,國(guó)內(nèi)制造業(yè)增速依舊放緩,不過(guò)降幅開(kāi)始企穩(wěn)。隨著生產(chǎn)旺季的到來(lái)以及國(guó)家一系列“穩(wěn)外需”政策的到位實(shí)施,我們有理由預(yù)計(jì),PMI可能在第四季度中持續(xù)緩慢回升,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望逐步企穩(wěn)。

宏觀環(huán)境謹(jǐn)慎樂(lè)觀,再加上適逢國(guó)內(nèi)基建投資小旺季,基本金屬板塊集體拉升,螺紋期價(jià)亦有望跟隨外圍工業(yè)品不斷走強(qiáng)。

原材料成本深度回調(diào)成本支撐作用大幅減弱

鐵礦石價(jià)格大幅下滑后企穩(wěn)

后市仍有下行空間

目前,鐵礦石在鋼材成本占比40%左右,其價(jià)格走勢(shì)將直接影響鋼材價(jià)格。鋼鐵行業(yè)是我國(guó)支柱性產(chǎn)業(yè)之一,隨著我國(guó)工業(yè)化進(jìn)程和城鎮(zhèn)化進(jìn)程加快,國(guó)內(nèi)鋼鐵消費(fèi)快速增長(zhǎng),快速增長(zhǎng)的鋼鐵產(chǎn)量和鋼鐵消費(fèi)水平帶來(lái)的是鐵礦石需求不斷上漲。目前國(guó)產(chǎn)鐵礦石開(kāi)采難度大,礦產(chǎn)品位多低于30%,不能滿足國(guó)內(nèi)需求,必須通過(guò)大量進(jìn)口國(guó)外優(yōu)質(zhì)鐵礦石來(lái)滿足生產(chǎn)。

24日,據(jù)最新統(tǒng)計(jì),全國(guó)34個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存10545萬(wàn)噸,分國(guó)別來(lái)看,澳礦4170萬(wàn)噸,巴西礦2713萬(wàn)噸,印度1240萬(wàn)噸。港口鐵礦石庫(kù)存總量依然呈現(xiàn)緩慢小幅增加態(tài)勢(shì)。

2012年7月以來(lái),進(jìn)口礦價(jià)格呈現(xiàn)加速下跌態(tài)勢(shì),一度跌至9月初的88美元/噸,跌幅達(dá)24.1%。鐵礦石行業(yè)盈利大幅萎縮,9月初,世界最大鐵礦石供應(yīng)商巴西淡水河谷為?,F(xiàn)金流不得不賣船自救,而第四大礦商FMG則為節(jié)省成本推遲旗下一大型鐵礦開(kāi)發(fā),并計(jì)劃裁員,其余礦商和機(jī)構(gòu)也紛紛下調(diào)了對(duì)未來(lái)價(jià)格的預(yù)期。

全球最大礦商必和必拓首席商務(wù)官AlbertoCalderon9月26日在澳大利亞堪培拉出席一個(gè)會(huì)議時(shí)稱,中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一個(gè)階段正趨于結(jié)束,鐵礦石需求已放緩一半。同時(shí)他指出,過(guò)去十年中,中國(guó)對(duì)鐵礦石有著巨大需求,且鋼鐵行業(yè)并未發(fā)展成熟,這一階段已經(jīng)不會(huì)重現(xiàn)了,預(yù)計(jì)未來(lái)鐵礦石利潤(rùn)仍將可觀,但不會(huì)再出現(xiàn)因短缺而造成的超高定價(jià)了。FMG高管曾表示,預(yù)期鐵礦石價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)劇烈下跌,在中國(guó)鋼鐵工業(yè)產(chǎn)量恢復(fù)增長(zhǎng)之前,礦價(jià)不會(huì)出現(xiàn)反彈。受累于實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮,國(guó)內(nèi)需求疲弱,進(jìn)口鐵礦石價(jià)格仍有進(jìn)一步下降空間。

總體而言,鐵礦石港口庫(kù)存屢創(chuàng)新高,價(jià)格仍有進(jìn)一步下修的空間,我們預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期內(nèi)依然存在下行的空間,對(duì)鋼價(jià)的成本支撐作用減弱。

成本和需求雙重?cái)D壓短暫利好難解行業(yè)困局

目前焦炭市場(chǎng)的主要矛盾點(diǎn)在于產(chǎn)能過(guò)剩與焦化企業(yè)限產(chǎn)并存。2012年焦炭產(chǎn)量依然呈增加態(tài)勢(shì),增幅由原來(lái)的兩位數(shù)變成個(gè)位數(shù)。國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)低迷,為穩(wěn)定價(jià)格,限產(chǎn)和減產(chǎn)成主流,焦炭產(chǎn)量微

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